上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報17860元/噸，相較前值下跌440元/噸。期貨方面，昨日滬鋁價格早盤快速下跌，夜盤窄幅震蕩。

  宏觀方面，市場對美聯(lián)儲加息預(yù)期仍保持鷹派，疊加非美國家經(jīng)濟(jì)弱勢，美元下方支撐仍較強。

  國內(nèi)方面，近期宏觀數(shù)據(jù)有所改善，但目前實質(zhì)性利多仍暫缺，對價格推漲動能有限。

  供給方面，海外產(chǎn)能影響仍在延續(xù)，受能源因素影響，近1年歐美電解鋁企業(yè)減產(chǎn)達(dá)到130萬噸，后續(xù)減產(chǎn)節(jié)奏正在放緩，疊加南美地區(qū)產(chǎn)量有所增加，整體影響邊際減弱，持續(xù)關(guān)注海外能源問題。而國內(nèi)方面，四川限電影響已經(jīng)基本消退，產(chǎn)能正在逐步恢復(fù)。而云南方面受影響產(chǎn)能范圍暫無進(jìn)一步擴大，關(guān)注其后續(xù)情況及持續(xù)時間。

  下游需求方面，受到宏觀因素的影響，目前仍處于疲弱狀態(tài)，需求表現(xiàn)一般。

  庫存方面，海內(nèi)外交易所庫存均出現(xiàn)回落，目前歐美市場及LME對于俄鋁的限制政策仍存較大不確定性，關(guān)注最終調(diào)研結(jié)果。最新國內(nèi)產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，9月電解鋁產(chǎn)量進(jìn)一步增加。

  綜合來看，雖然目前供給端擾動不斷，但需求端增速疲弱確定性較高，整體供需結(jié)構(gòu)邊際轉(zhuǎn)寬松，此外在宏觀驅(qū)動下鋁價下行趨勢不變，但短期內(nèi)市場不確定性及供給端擾動不斷增加，鋁價或震蕩運行。