短期內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)不及預(yù)期疊加新增供給，價(jià)格仍有下行空間；但明年全球氧化鋁的供需平衡主要取決于海外電解鋁廠增產(chǎn)投產(chǎn)的時(shí)間線，海外氧化鋁和電解鋁增量節(jié)奏的錯(cuò)配造成暫時(shí)性的缺口仍有可能發(fā)生。
11 月至今，國(guó)內(nèi)氧化鋁及其原材料價(jià)格均有回調(diào)，目前氧化鋁精煉利潤(rùn)處于400 元/噸至1,000 元/噸區(qū)間。同時(shí)，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格在最近兩個(gè)月內(nèi)降低20%，氧化鋁進(jìn)口盈利擴(kuò)大，價(jià)格下行壓力仍然較大。供需關(guān)系上來(lái)看，國(guó)內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)不及預(yù)期，而需求端電解鋁產(chǎn)量環(huán)比持平。
隨著南山鋁業(yè)和宏橋在印尼的氧化鋁項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，我們認(rèn)為供應(yīng)將邊際改善。供需不確定性在于明年海外電解鋁計(jì)劃新投項(xiàng)目的進(jìn)度，仍有可能造成暫時(shí)性的供需缺口。
根據(jù)市場(chǎng)來(lái)看，明年的新增供應(yīng)主要來(lái)自印尼。除了宏橋100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)，根據(jù)公司公告，南山鋁業(yè)一期(年產(chǎn)能100萬(wàn)噸)已經(jīng)投產(chǎn)，Bintan二期(年產(chǎn)能100萬(wàn)噸)受疫情影響，預(yù)計(jì)推遲到明年三季度投產(chǎn)。2023年，印度和印尼氧化鋁仍將貢獻(xiàn)增量。
此外，Jamalco氧化鋁廠(年產(chǎn)能142萬(wàn)噸)受事故影響于8月份停產(chǎn)，公司公告稱將于2022年6月底重啟生產(chǎn)并恢復(fù)50%的產(chǎn)量，根據(jù)Woodmac評(píng)估，達(dá)成這一目標(biāo)實(shí)際上并不容易。
從全年來(lái)看，全球氧化鋁的供需平衡仍具有不確定性，主要取決于明年海外電解鋁廠增產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)的時(shí)間線，如大宗商品2022年度展望中所述，預(yù)計(jì)明年國(guó)外電解鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.9%，主要來(lái)自美鋁巴西冶煉廠、馬來(lái)西亞鋁冶煉廠、俄羅斯(Taishet)冶煉廠，其中俄鋁12月17日宣布Taishet冶煉廠將舉行啟動(dòng)儀式，但仍需關(guān)注其產(chǎn)量爬坡進(jìn)度。
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11 月至今，國(guó)內(nèi)氧化鋁及其原材料價(jià)格均有回調(diào)，目前氧化鋁精煉利潤(rùn)處于400 元/噸至1,000 元/噸區(qū)間。同時(shí)，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格在最近兩個(gè)月內(nèi)降低20%，氧化鋁進(jìn)口盈利擴(kuò)大，價(jià)格下行壓力仍然較大。供需關(guān)系上來(lái)看，國(guó)內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)不及預(yù)期，而需求端電解鋁產(chǎn)量環(huán)比持平。
隨著南山鋁業(yè)和宏橋在印尼的氧化鋁項(xiàng)目相繼投產(chǎn)，我們認(rèn)為供應(yīng)將邊際改善。供需不確定性在于明年海外電解鋁計(jì)劃新投項(xiàng)目的進(jìn)度，仍有可能造成暫時(shí)性的供需缺口。
根據(jù)市場(chǎng)來(lái)看，明年的新增供應(yīng)主要來(lái)自印尼。除了宏橋100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)，根據(jù)公司公告，南山鋁業(yè)一期(年產(chǎn)能100萬(wàn)噸)已經(jīng)投產(chǎn)，Bintan二期(年產(chǎn)能100萬(wàn)噸)受疫情影響，預(yù)計(jì)推遲到明年三季度投產(chǎn)。2023年，印度和印尼氧化鋁仍將貢獻(xiàn)增量。
此外，Jamalco氧化鋁廠(年產(chǎn)能142萬(wàn)噸)受事故影響于8月份停產(chǎn)，公司公告稱將于2022年6月底重啟生產(chǎn)并恢復(fù)50%的產(chǎn)量，根據(jù)Woodmac評(píng)估，達(dá)成這一目標(biāo)實(shí)際上并不容易。
從全年來(lái)看，全球氧化鋁的供需平衡仍具有不確定性，主要取決于明年海外電解鋁廠增產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)的時(shí)間線，如大宗商品2022年度展望中所述，預(yù)計(jì)明年國(guó)外電解鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.9%，主要來(lái)自美鋁巴西冶煉廠、馬來(lái)西亞鋁冶煉廠、俄羅斯(Taishet)冶煉廠，其中俄鋁12月17日宣布Taishet冶煉廠將舉行啟動(dòng)儀式，但仍需關(guān)注其產(chǎn)量爬坡進(jìn)度。
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